Депозит, доллар или недвижимость: эксперт рассказал, куда казахстанцам направить сбережения

4 сентября Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку до 16,25% годовых. При этом регулятор отметил, что пространство для дальнейшего снижения ставки ограничено. На этом фоне привлекательность тенговых инструментов сохраняется, однако владельцы накоплений одновременно рассматривают валюту и недвижимость как альтернативные направления.

— Виталий, доллар подешевел. Сейчас подходящий момент для его покупки?

— Если речь идет о свободных теңге, которые человек хочет инвестировать, я сейчас не стал бы покупать доллар только потому, что он стал дешевле. Считаю, что вероятность дальнейшего снижения курса к концу года сохраняется, а тенговая доходность пока выглядит для меня привлекательнее.

Одним из факторов поддержки теңге является продажа валюты из Национального фонда. Когда валюта продается для получения теңге, ее предложение на рынке увеличивается. Но это не единственный фактор. На курс также влияют спрос со стороны импортеров, экспортная выручка, цены на нефть и внешние события.

Поэтому моя позиция — сейчас получать доход на свободные тенговые средства, а ближе к концу года заново оценить ситуацию. Это мой рабочий сценарий, а не утверждение, что доллар обязательно продолжит дешеветь.

Отдельный случай — когда человеку предстоит конкретный платеж в долларах, например, обучение ребенка или покупка за рубежом. Здесь важнее обеспечить будущий расход, чем пытаться угадать наиболее выгодный курс.

— Но базовая ставка снижается. Не пора ли забирать деньги с депозитов?

— Само по себе снижение базовой ставки для меня не является поводом закрыть депозит. Сначала нужно ответить на вопрос: куда пойдут эти деньги и почему новый вариант лучше?

По моим наблюдениям, часть людей уже начинает искать альтернативы депозитам. Я бы не спешил. Для определенных сумм встречаются индивидуальные условия около 19% годовых в теңге. Это не массовое предложение для каждого вкладчика: условия необходимо уточнять у конкретного банка, включая вид ставки, срок и порядок снятия денег.

Если нет другой задачи и подходящей инвестиционной возможности, депозит пока может оставаться рабочим решением. Перекладывать деньги просто ради действия смысла нет.

При этом высокая ставка не должна заслонять остальные условия. Важно понимать, насколько доступны деньги, что произойдет при досрочном снятии и какая часть суммы покрывается гарантией по вкладам.

— Что бы вы предложили человеку с накоплениями в 5 или 20 млн теңге, если жилье у него уже есть и дорогих кредитов нет?

— В первую очередь — сохранить и нарастить капитал. Не пытаться обязательно купить какой-либо материальный актив только потому, что появились деньги.

Для свободных тенговых накоплений такого размера мой базовый вариант сейчас — депозит с подходящими условиями. Часть средств должна оставаться доступной для непредвиденных расходов.

Валютные инструменты тоже можно рассматривать, если задача — формирование долгосрочной долларовой части капитала. Но здесь нужен осознанный выбор момента конвертации и самих инструментов. Покупка валюты и покупка облигации — это два отдельных решения.

Сумма сама по себе не определяет стратегию. Важно, понадобятся ли человеку эти деньги через полгода или он готов инвестировать их на несколько лет.

— А если свободных денег 50 млн теңге?

— Пока нет действительно интересного предложения, я бы сохранял доходность на депозите. Параллельно уже можно искать качественную недвижимость с существенным дисконтом.

Для меня сейчас интерес начинается примерно от 25% ниже обоснованной рыночной стоимости сопоставимого объекта. Не ниже первоначальной цены продавца, которую он мог завысить, а относительно реального рынка.

Но даже такая скидка — только начало анализа. Нужно понимать, почему собственник продает дешевле, какие у объекта документы, сколько потребуется вложить в ремонт и кому его потом можно будет продать или сдать.

И я бы не направлял все накопления в покупку, оставляя себя без денежного резерва.

— Почему вы ставите такую высокую планку дисконта?

— Потому что у недвижимости есть конкурент — доходность финансовых инструментов. Если деньги могут приносить около 19% годовых на специальных депозитных условиях, квартира должна давать убедительный ответ на вопрос: зачем забирать средства из банка?

Недвижимость менее ликвидна. Покупка требует времени, содержание — расходов, продажа может затянуться. Есть ремонт, простой без арендатора и затраты на сделку. Все это нужно учитывать.

Поэтому меня интересует не просто квартира со скидкой, а качественный объект, купленный по цене, которая создает запас прочности.

Дисконт в 25% не означает автоматически 25% заработка. Реальный результат станет понятен только после учета всех расходов и цены последующей продажи.

— На какой срок нужно рассчитывать при такой покупке?

— Я бы ориентировался на полтора-два года. Рассчитывать на схему «купил и через три-шесть месяцев выгодно перепродал» сейчас не стал бы.

По моим наблюдениям, спрос избирательный. Даже хороший объект не обязательно быстро найдет покупателя.

Мой сценарий — к осени 2027 года в отдельных сегментах может начаться восстановление цен, а наиболее привлекательные предложения постепенно уйдут с рынка. Но это не прогноз роста любой квартиры. Объекты со слабой локацией, неудобной планировкой или завышенной ценой могут оставаться неликвидными и при улучшении общей ситуации.

Покупка должна выдерживать и другой сценарий: восстановление задержалось, а продать объект быстро не получилось.

— Вы не рекомендуете сейчас покупать доллар на свободные теңге. Значит ли это, что уже имеющиеся доллары лучше продать?

— Нет. Это разные ситуации.

Если у человека уже сформированы долларовые накопления и они предназначены для долгосрочных инвестиций, я бы не переводил их автоматически в теңге вслед за падением курса. Рассмотрел бы применение этих денег в долларовых активах.

Сейчас я наблюдаю у нескольких людей желание продать валюту, потому что она подешевела, и перейти в теңге ради высокого процента. Но такое решение нужно считать, а не принимать на эмоциях.

Прежнее снижение курса уже изменило теңговую оценку накоплений. Вопрос теперь в другом: какой вариант лучше соответствует будущим расходам, сроку и допустимому риску?

Не нужно каждый раз менять валюту капитала вслед за тем инструментом, который лучше выглядел последние несколько месяцев.

— Какие долларовые активы вы рассматриваете?

— Прежде всего облигации. Мой ориентир при поиске отдельных выпусков — доходность около 9–10% годовых в долларах. Но конкретную бумагу нужно оценивать отдельно: кто заемщик, каково его финансовое положение, когда погашение и можно ли продать облигацию раньше срока.

Здесь важна оговорка: сама по себе облигация не делает вложение низкорисковым. Доходность 9–10% нельзя воспринимать как гарантированный долларовый депозит. Нужно понимать, за какой риск инвестору предлагают такой доход.

Акции тоже могут входить в долгосрочный валютный портфель, но я бы отделял их от консервативной части. Это инструмент с другими колебаниями стоимости и другим горизонтом. Деньги, которые скоро понадобятся, не стоит размещать в расчете на обязательный рост акций.

Для меня осторожный подход начинается с качества активов и распределения рисков, а не с поиска максимального процента.

— Можно ли рассчитывать, что долларовые вложения через два-три года обязательно окажутся выгоднее тенговых?

— Я рассматриваю восстановление доллара как возможный сценарий, но строить стратегию на слове «обязательно» нельзя.

Результат будет зависеть и от доходности актива, и от курса в момент сравнения. Теңговый депозит может оказаться выгоднее на одном промежутке, долларовый портфель — на другом.

Валютная часть капитала нужна не только для соревнования с депозитом. Она может обеспечивать будущие расходы в долларах и снижать зависимость всех накоплений от одной валюты.

Поэтому моя мысль не в том, что каждый должен срочно перейти в долларовые активы. Она в том, что уже имеющемуся валютному капиталу можно найти применение без постоянной конвертации.

— Какой главный совет вы бы дали владельцам сбережений сейчас?

— Не начинать с вопроса «что сегодня купить?». Сначала определить, для чего нужны деньги и когда они понадобятся.

Свободные теңге я сейчас предпочел бы оставлять в доходных теңговых инструментах. Уже имеющиеся доллары — рассматривать для валютных инвестиций с понятными рисками. Недвижимость — покупать избирательно, при существенном дисконте и готовности держать объект полтора-два года.

И обязательно сохранять резерв. Он позволяет не продавать актив в неподходящий момент и воспользоваться хорошим предложением, когда оно появится.

Управление капиталом — это не постоянное движение денег между долларом, депозитом и квартирой. Это понимание, какую задачу решает каждая часть ваших накоплений.

Ранее финансовый аналитик Даурен Жангир рассказал, почему прогноз курс теңге является плохим ориентиром для инвестора.