Всемирный банк: Казахстанской экономике предстоит стресс-тест
Всемирный банк озвучил свой прогноз относительно роста мировой и казахстанской экономики. В обоих случаях повода для оптимизма не много. Казахстан вступает в период долгого восстановительного тренда, и перспективы роста пока кажутся неоднозначными, считают эксперты ВБ. Не всё гладко и в мире: прогноз роста глобальной экономики по итогам 2016 года Всемирный банк снизил до 2,4% вместо ранее анонсированных 2,9%, пишет газета «Литер».
Аналитики Всемирного банка подчеркивают, что страны - экспортеры биржевых товаров с формирующимся рынком и развивающиеся страны с трудом адаптируются к снижению цен на нефть и другие основные виды сырья, чем объясняется половина величины снижения прогноза. Рост в этих странах в текущем году прогнозируется на крайне низком уровне в 0,4%, что на 1,2 процентного пункта ниже январского прогноза.
Президент Группы Всемирного банка Джим Ен Ким в связи с этим заметил, что столь вялый рост подчеркивает критически важное значение проведения национальной политики, способствующей ускорению экономического роста и улучшению жизни людей, пребывающих в крайней бедности. Экономический рост остается наиболее важным фактором сокращения масштабов бедности, и поэтому тревожным является резкое замедление роста в развивающихся странах - экспортерах биржевых товаров, вызванное низким уровнем цен на них.
Где-то убыло, где-то прибыло
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, являющиеся импортерами биржевых товаров, оказались затронутыми в меньшей степени, чем страны-экспортеры, хотя процесс получения ими выгод от снижения цен на энергоносители и другие биржевые товары идет медленно. Рост в этих странах прогнозируется на уровне 5,8% в 2016 году, что ненамного ниже 5,9%, зарегистрированных ими в 2015 году, благодаря положительному влиянию на экономическую активность низких цен на энергоносители и некоторого оживления роста в странах с развитой экономикой.
Среди основных стран с формирующимся рынком рост в Китае, по прогнозам, составит 6,7% в 2016 году вслед за ростом 6,9% в прошлом году. Ожидается, что в Индии экономика будет расти прежними высокими темпами - на уровне 7,6%, в то время как в Бразилии и России спад экономики окажется более глубоким, чем прогнозировалось в январе. В Южной Африке рост экономики ожидается на уровне 0,6% в 2016 году, что на 0,8 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось в январе. Между тем, в отличие от стран с развитой экономикой, с трудом набирающих обороты, в большинстве стран Южной и Восточной Азии, а также в странах - импортерах биржевых товаров во всех регионах мира наблюдаются высокие темпы роста.
Перспективы роста среди основных торговых партнеров Казахстана остаются неравномерными и могут отрицательно повлиять на экспорт. Рост в ЕС, крупнейшем экспортном рынке для казахстанской нефти, был ниже, чем предполагалось, всего лишь 2% в 2015 году, и ожидается, что он останется невысоким до 2017 года включительно. В то же время ожидается, что темпы роста китайской экономики, являющейся основным экспортном рынком для казахстанской нефти и металлургической продукции, снизятся с 6,9% в 2015 году до 6,5% в 2016 году и 6,2% в 2017 году на фоне перехода экономики к новой модели развития. Российская экономика, являющаяся основным рынком для металлургического экспорта Казахстана, сократилась на 3,7% в 2015 году и, как прогнозируется, сократится еще на 1,9% в 2016 году вследствие комбинации факторов, включающих международные санкции, падение цен на нефть, обесценение рубля, а также воздействие на инфляцию и внутренний спрос.
Ситуацию в казахстанской экономике эксперты Всемирного банка характеризуют как довольно неоднозначную. Сложная внешняя среда повлияла на сокращение темпов роста всех основных отраслей экономики Казахстана и корректировку доходов и внутренних цен. Рост ВВП снизился с 4,1% в 2014 году до 1,2% в 2015 году, экономика сократилась примерно на 0,2% в течение первых пяти месяцев 2016 года. Падение экспортных цен на нефть привело к неблагоприятным изменениям в условиях торговли на фоне замедления роста в Китае и продолжения рецессии в России, что привело к ослаблению внешнего и внутреннего спроса. Переход к режиму плавающего обменного курса в августе 2015 года привел к повышению инфляции с 3,8% в августе 2015 года до 16,7% в мае 2016 года, влияя на снижение покупательной способности населения. Малообеспеченные домохозяйства особенно уязвимы перед ростом цен, снижением реальной заработной платы и сокращением возможностей занятости. Прогресс в сокращении бедности приостановился, и доля бедного населения в стране оставалась на том же примерном уровне в течение 2014-2015 годов. В 2015 году макроэкономическая политика была менее согласована, но в 2016 году она стала больше соответствовать ожиданиям низких цен на нефть в среднесрочной перспективе.
Два сценария
Правительство скорректировало бюджетные расходы в марте 2015 года с учетом ожиданий низких цен на нефть в ближайшие несколько лет, а также сбалансировало ранее принятые обязательства по контрцикличным расходам в рамках инфраструктурной программы развития «Нұрлы жол», сократив или отсрочив другие неприоритетные капитальные расходы. Меры денежно-кредитной политики в 2016 году указывают на полный переход к новому денежно-кредитному режиму. Повторное введение базовой ставки в начале февраля 2016 года стабилизировало денежный рынок и обменный курс, а тенге начал укрепляться с повышением цен на нефть. Продолжается реализация дальнейших мер по повышению эффективности новой денежно-кредитной политики. Правительство намерено продолжить реализацию структурных реформ для содействия диверсифицированному росту, заметили эксперты ВБ.
Ускорение реализации планируемых макроэкономических, институциональных и структурных реформ может оказать существенное влияние на рост в среднесрочной перспективе. В свою очередь более высокие темпы роста ненефтяной экономики помогут в создании продуктивных и качественных рабочих мест для большого контингента рабочей силы, который будет поступать на рынок труда начиная с 2020 года. Прогнозируется, что рост экономики постепенно восстановится в среднесрочной перспективе, но экономика будет сталкиваться со значительными сдерживающими факторами. В базовом сценарии предполагается, что цены на нефть в среднем составят около $41 за баррель в 2016 году, затем повысятся до $50 в 2017 году и достигнут $53,3 в 2018 году. Поэтому в базовом сценарии рост ВВП остается на почти нулевом уровне в 2016 году, затем может повыситься до 1,9% в 2017 году и 3,7% в 2018 году. Он будет связан с началом производства на Кашаганском месторождении, восстановлением мировых цен на нефть, повышением доверия потребителей и инвесторов, поддерживающих восстановление ненефтяных отраслей, и снижением инфляции в среднем до 6-8% в год. В то же время ожидается, что фискальные и внешние балансы улучшатся. Однако эти среднесрочные перспективы подвержены значительным понижательным рискам, в том числе рискам, связанным с состоянием финансового сектора, замедленным ростом мировой экономики, возможностью углубления или продления рецессии в России.
В пессимистичном сценарии показатели роста Казахстана будут ниже, чем в базовом сценарии, и они будут формироваться под влиянием тех же факторов. На фоне более низких цен на нефть ВВП сократится на 0,5% в 2016 году, но потом увеличится на 1,4% в 2017 году и на 2,5% в 2018 году с началом производства на Кашаганском месторождении. Однако низкие цены на нефть сами по себе могут привести к отсрочке производства нефти на Кашагане, осложняя тем самым понижательный риск от низких цен на нефть. Как экспортные доходы, так и рост связанных с нефтью подотраслей, таких как технические услуги и транспорт, будут ниже и будут восстанавливаться медленнее, чем в базовом сценарии. Внутренний спрос как в части потребления, так и в части инвестиций будет восстанавливаться медленнее, чем в базовом сценарии, замедляя тем самым улучшение фискальной и внешней позиций Казахстана. Общий правительственный долг будет оставаться стабильным и устойчивым и в конечном итоге снизится в долгосрочной перспективе. В контексте низкого уровня роста и при отсутствии новых негативных шоков от цен на продовольствие или горючее уровень инфляции снизится до менее 5% в 2017 году.
Необходимые меры
Эксперты ВБ подчеркнули, что после перехода к плавающему обменному курсу внешний баланс улучшился, перейдя от дефицита в 2015 году к сбалансированной позиции в первом квартале 2016 года. В то время как счет текущих операций находился в дефиците, так как неблагоприятные изменения в условиях торговли и обесценение тенге продолжали отрицательно влиять на торговый баланс, счет движения капитала и счет финансовых операций существенно улучшились, почти полностью компенсируя дефицит на счете текущих операций в первом квартале 2016 года. Хотя торговый баланс в первом квартале 2016 года ухудшился по сравнению с первым кварталом 2015 года, он улучшился по сравнению с четвертым кварталом 2015 года в результате значительного сокращения импорта, которое последовало за корректировкой курса тенге и относительных цен. В результате дефицит счета текущих операций снизился с $1,6 млрд в четвертом квартале 2015 года до $0,9 млрд в первом квартале 2016 года, способствуя сокращению внешнего дефицита. Оставшийся дефицит был профинансирован за счет увеличения притока прямых иностранных инвестиций и обращения вспять утечки капитала. Особенно большие изменения произошли в краткосрочных инвестициях - существенные оттоки, которые наблюдались в 2014-2015 годах, сменились на чистый приток в $1,1 млрд в первом квартале 2016 года. Изменения на счете движения капитала и на счете финансовых операций отражают ожидаемые корректировки после введения плавающего курса тенге.
После введения нового режима денежно-кредитной политики последовал период неопределенности на рынке, который спал уже в первом квартале 2016 года. Международный опыт показывает, что хорошо организованный и упорядоченный переход от фиксированного или жесткого регулирования обменного курса к плавающему обменному курсу на основе инфляционного таргетирования занимает около года до достижения полной работоспособности, заметили эксперты Всемирного банка. Международные аналитики считают, что Центральный банк работает над развитием надежного режима инфляционного таргетирования. Для этого необходим эффективный канал передачи процентной ставки, сигнализирующий изменения в показателях денежной массы участникам рынка, влияющий на экономическую активность и таким образом меняющий уровень инфляции. Валютные и межбанковские рынки стабилизировались в начале февраля 2016 года. Межбанковские ставки находятся в пределах новой объявленной базовой ставки, и динамика обменного курса больше соответствует фундаментальным рыночным факторам, чем в конце 2015 года, отмечается в докладе.
Правительство пытается восстановить свои фискальные резервы, планируя провести консолидацию фискальных счетов в среднесрочной перспективе. Недавно утвержденный бюджет на 2016-2018 годы предусматривает значительное уменьшение государственных расходов, включая существенное сокращение чистого приобретения финансовых активов. В результате ожидается, что ненефтяной дефицит снизится с 12,5% ВВП в 2015 году до примерно 12% в 2016 году и до менее 9% в 2017 году. Более того, ожидается, что увеличение в текущих расходах, связанное с 30%-ным номинальным повышением заработной платы в бюджетном секторе в 2016 году, постепенно снизится по отношению к ВВП.
Прогнозируется, что уровень правительственного долга останется на относительно низком уровне, при этом резервы Национального фонда уменьшатся. В рамках фискальной корректировки правительство планирует сократить годовое чистое заимствование с 2,2% ВВП в 2015 году до около одного процента к 2018 году. Благодаря этому общий уровень правительственного и гарантированного государством долга будет сохраняться на стабильном уровне - около 21% ВВП в среднесрочной перспективе. Согласно прогнозу, чистые валютные сбережения в Национальном фонде перестанут расти, так как цены на нефть будут сохраняться на уровне намного ниже порога безубыточности для бюджета, что означает, что правительство будет использовать нефтяные доходы для финансирования ненефтяного дефицита.
