Халык Банк выкупает «префы» у государства

АСТАНА. 29 июня. КАЗИНФОРМ - На Казахстанской фондовой бирже появилась информация о том, что Халык Банк планирует выкупить до 160 млн. привилегированных акций, принадлежащих фонду «Самрук-Казына», по цене 179,94 тенге за акцию.

Выкуп был назначен на 28-29 июня на внебиржевом рынке на основании исключительного права основного акционера (Алмэкс), который ранее в июне передал банку право исполнить опцион на выкуп своих привилегированных акций у государства.

Напомним, что в марте 2009 года ФНБ «Самрук-Казына» купил 196 млн. (53,7%) привилегированных и 259 млн. (20%) обыкновенных акций Халык Банка в рамках антикризисной поддержки казахстанских банков. Алмэкс и Халык Банк год назад выкупили у государства обыкновенные акции банка.

Мнение Тройки Диалог. Условия выкупа соответствуют нашим ожиданиям - банк выкупает у государства до 82% привилегированных акций с премией 7% к балансовой стоимости и цене приобретения (168,4 тенге), что предполагает годовую доходность для Самрук-Казыны в 9% (с учетом полученных дивидендов).

Нам неизвестно, в какую сумму обойдется выкуп банку с учетом комиссионных для Алмэкс. Если комиссия будет нулевой, доход на обыкновенную акцию в 2012 году повысится на 12%, а коэффициент «цена /прибыль» снизится до 4,8. При этом эффект для капитала на акцию будет небольшим (он снизится на 1,0%).

Выкуп акций также приведет к снижению коэффициента достаточности капитала первого уровня в 2012 году примерно на 1,3 п. п. до 15,9%, что, впрочем, все еще хороший уровень.
Хотя выкуп акций был ожидаемым событием, мы все же считаем его положительным сигналом.

Халык Банк первым в секторе вернул деньги государству. Мы полагаем, что оставшиеся привилегированные акции будут выкуплены в скором времени, и таким образом полный выход государства из капитала банка подтверждает наше мнение о прочности фундаментальных показателей Халык Банка. Кроме того, в результате выкупа «префов» устраняется одно из препятствий для выплаты дивидендов.

Акции Халык Банка за прошлый месяц подешевели на 12%, отставая от российских аналогов, у которых котировки выросли на 2%. Сейчас бумаги Халык Банка котируются с коэффициентом «цена /капитал 2012» 0,7, при том, что доход на средний капитал в текущем году (после выкупа) составит 15,5%. Баланс банка в хорошем состоянии (ликвидные инструменты составляют 40% активов, а отношение кредитов к депозитам на уровне 62%). Мы ожидаем, что оценки Халык Банка будут повышаться по мере восстановления желания инвесторов рисковать.