«Этот показатель имеет ключевое значение, пока не опубликованы результаты ТЭО, которые должны быть представлены в третьем квартале 2010 года, поэтому мы уделяем ему основное внимание. Sunkar Resources сейчас ведет переговоры с консультантом, которого планируется привлечь для проведения банковской экспертизы», - отмечают аналитики.
При этом аналитики с осторожностью оценивают реалистичность планов компании приступить к продаже фосфоритной муки в третьем квартале 2010 года. «С 2008 года начало продаж неоднократно задерживалось, а объем денежных средств на балансе сейчас достаточно ограничен. В компании утверждают, что у нее есть предварительные соглашения о поставках фосфоритов местным сельхозпроизводителям, а строительство мощностей для производства фосфоритной муки продолжается. Руководство рассчитывает, что мельница заработает к концу второго квартала 2010 года, а в третьем квартале начнется отгрузка продукции потребителям - эти планы, на наш взгляд, весьма оптимистичны», - говорится в материале, подготовленном специалистами АО «Тройка Диалог Казахстан».
По мнению аналитиков, любая задержка с установкой оборудования или ухудшение динамики цен на зерно в 2010 году может негативно отразиться на планах сельхозпроизводителей и их готовности направить денежные средства на закупку удобрений. В этой связи аналитики видят два возможных сценария развития событий применительно к Sunkar Resources: либо продажа проекта или привлечение стратегического инвестора, готового профинансировать его дальнейшую реализацию, либо самостоятельная реализация проекта за счет средств от размещения акций или долгового финансирования. Развитие событий по первому сценарию может стать мощным катализатором роста котировок Sunkar Resources, полагают они, а второй путь чреват сбоями и операционными недочетами.
«В целом же финансовое положение компании довольно сложное с учетом запланированных на текущий год капиталовложений, - оценивают аналитики Тройка Диалог Казахстан. - Стоимость оборудования для производства фосфоритной муки и строительства железнодорожного терминала, как ожидается, составит 7 млн. долл., из которых 2,5 млн. долл. уже израсходовано в 2009 году. К этой сумме следует добавить расходы на проведение банковской экспертизы, которые оцениваются в 5-7 млн. долл. В результате мы получим сумму совокупных затрат на период до третьего квартала 2010 года - около 17 млн. долл.Такой объем расходов почти не оставляет компании права на ошибку».